Metal preziatuen prezioak neutroak izan ziren. Urrearen, zilarraren, platinoaren eta paladioaren prezioak azken minimoetatik suspertu diren arren, ez dira igo.
Nire ibilbidea metal preziatuen merkatuan hasi nuen 1980ko hamarkadaren hasieran, Nelson eta Bunkerren zilarraren monopolioa lortzeko ahaleginean izandako fiaskoaren ondoren. COMEXeko zuzendaritzak Huntsentzat arauak aldatzea erabaki zuen, etorkizuneko posizioak gehitzen ari baitzen, marjina erabiliz gehiago erosteko eta zilarraren prezioak igotzeko. 1980an, likidazio-arauak merkatu alcista geldiarazi zuen eta prezioak amildu egin ziren. COMEXeko Administrazio Kontseiluan burtsa-merkatari eragingarriak eta metal preziatuen saltzaile nagusien buruak daude. Zilarra erortzear zegoela jakinda, zuzendaritzako kide askok keinu egin eta buruarekin keinu egin zuten beren negoziazio-mahaiei jakinarazi zieten bitartean. Zilarraren garai nahasietan, enpresa nagusiek aberastasuna egin zuten gorabehera handien bidez. Philip Brothersek, non 20 urtez lan egin nuen, hainbeste diru irabazi zuen metal preziatuak eta petrolioa negoziatzen, ezen Salomon Brothers erosi baitzuen, Wall Streeteko bonuen negoziazio eta inbertsio banku-erakunde nagusia.
Dena aldatu da 1980ko hamarkadatik hona. 2008ko finantza-krisi globalak 2010eko Dodd-Frank Legea sortu zuen. Iraganean baimendutako ekintza immoral eta etikoki ez diren asko legez kanpoko bihurtu dira, eta muga gainditzen dutenen zigorrak isun handietatik hasi eta espetxe zigorretaraino doaz.
Bitartean, azken hilabeteetan metal preziatuen merkatuetan izandako garapen esanguratsuena Chicagoko AEBetako auzitegi federal batean gertatu da, non epaimahai batek JPMorganeko bi goi-zuzendari errudun jo zituen hainbat karguren truke, besteak beste, engainua, lehengaien prezioen manipulazioa eta finantza-erakundeei iruzur egitea. ... mekanismoa. Karguak eta zigorrak metal preziatuen etorkizuneko merkatuan izandako portaera larri eta legez kanpokoarekin lotuta daude. Hirugarren merkatari bat epaitu behar da datozen asteetan, eta beste finantza-erakunde batzuetako merkatariak epaimahaiek dagoeneko kondenatu edo errudun jo dituzte azken hilabete eta urteetan.
Metal preziatuen prezioak ez doaz inora. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF-ak (NYSEARCA:GLTR) CME COMEX eta NYMEX dibisioetan negoziatzen diren lau metal preziatu ditu. Duela gutxi, auzitegi batek munduko metal preziatuen merkataritza-etxe nagusiko goi-mailako langileak errudun jo zituen. Agentziak isun errekorra ordaindu zuen, baina zuzendaritzak eta zuzendari nagusiak zigor zuzena saihestu zuten. Jamie Dimon Wall Streeteko irudi errespetatua da, baina JPMorganen aurkako salaketek galdera hau sortzen dute: arraina ustelduta al dago hasieratik amaierara?
Bi goi-zuzendari eta JPMorganeko saltzaile baten aurkako auzi federalak leiho bat ireki zuen finantza-erakundeak metal preziatuen merkatuan duen nagusitasun globalaren berri emateko.
Agentziak gobernuarekin akordioa lortu zuen epaiketa hasi baino askoz lehenago, 920 milioi dolarreko isun paregabea ordainduz. Bitartean, AEBetako Justizia Sailak eta fiskalek emandako frogek erakutsi zuten JPMorganek "109 eta 234 milioi dolar arteko urteko irabaziak izan zituela 2008 eta 2018 artean". 2020an, bankuak mila milioi dolarreko irabazia izan zuen urrea, zilarra, platinoa eta paladioa negoziatuz, pandemiak prezioak igo eta "paregabeko arbitraje aukerak sortu" baitzituen.
JPMorgan Londresko urre merkatuko kide garbitzailea da, eta munduko prezioak metala Londresko balioan erosiz eta salduz zehazten dira, JPMorgan enpresetan barne. Bankua jokalari garrantzitsua da AEBetako COMEX eta NYMEX etorkizuneko merkatuetan eta mundu osoko beste metal preziatuen merkataritza-gune batzuetan. Bezeroen artean banku zentralak, hedge fund-ak, fabrikatzaileak, kontsumitzaileak eta merkatuko beste jokalari garrantzitsu batzuk daude.
Bere kasua aurkeztean, gobernuak bankuaren diru-sarrerak merkatari eta saltzaile indibidualei lotu zizkien, eta haien ahaleginek emaitza onak eman zituzten:
Kasuak irabazi eta ordainketa esanguratsuak agerian utzi zituen aldi horretan. Bankuak 920 milioi dolarreko isuna ordaindu zuen agian, baina irabaziek kaltea baino handiagoak izan ziren. 2020an, JPMorganek gobernuari ordaintzeko adina diru irabazi zuen, 80 milioi dolar baino gehiago utziz.
JPMorgan hirukoteak izan zituen salaketa larrienak RICO eta konspirazioa izan ziren, baina hirukotea absolbitu egin zuten. Epaimahaiak ondorioztatu zuen fiskalek ez zutela frogatu asmoa zela konspirazioagatiko kondenaren oinarria. Geoffrey Ruffo kargu horiengatik bakarrik akusatu zutenez, absolbitu egin zuten.
Michael Novak eta Greg Smith beste kontu bat dira. 2022ko abuztuaren 10ean AEBetako Justizia Sailak idatzi zuen:
Illinoisko Iparraldeko Barrutiko epaimahai federal batek gaur errudun jo ditu JPMorganeko bi metal preziatuen merkatari ohi, iruzurra, prezioen manipulazio saiakera eta zortzi urtez engainua egiteagatik, milaka transakzio ilegal barne hartzen zituzten metal preziatuen etorkizuneko kontratuekin lotutako merkatu-manipulazio eskema batean.
Greg Smith, 57 urtekoa, Scarsdalekoa (New York), JPMorganen New Yorkeko Metal Preziatuen dibisioko zuzendari nagusia eta negoziatzailea zen, auzitegian aurkeztutako dokumentuen eta frogek diotenez. Michael Novak, 47 urtekoa, Montclairkoa (New Jersey), JPMorganen metal preziatuen dibisio globala zuzentzen duen zuzendari nagusia da.
Froga forentseek erakutsi zuten 2008ko maiatzetik 2016ko abuztura arte, auzipetuek, JPMorganen metal preziatuen dibisioko beste merkatari batzuekin batera, engainu, merkatu-manipulazio eta iruzurrezko eskema zabaletan aritu zirela. Auzipetuek exekutatu aurretik bertan behera uzteko asmoa zuten aginduak jarri zituzten, bete nahi zuten aginduaren prezioa merkatuaren beste aldera bultzatzeko. Auzipetuek milaka merkataritza iruzurrezko egiten dituzte urre, zilar, platino eta paladioaren etorkizuneko kontratuetan, New Yorkeko Merkataritza Burtsan (NYMEX) eta Lehengaien Burtsan (COMEX) negoziatzen direnak, CME Taldeko enpresen lehengaien burtsek kudeatzen dituztenak. Merkatuan informazio faltsu eta engainagarria sartzen dute metal preziatuen etorkizuneko kontratuen benetako eskaintzari eta eskariari buruz.
«Gaurko epaimahaiaren epaiak erakusten du gure finantza-merkatu publikoak manipulatzen saiatzen direnak epaitu eta erantzule izango direla», esan du Kenneth A. Polite Jr. fiskal nagusi laguntzaileak, Justizia Departamentuko Zigor Sailekoak. «Epai honen arabera, Justizia Departamentuak Wall Streeteko hamar finantza-erakunde ohi kondenatu zituen, besteak beste, JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia eta Morgan Stanley. Kondena hauek Departamentuak gure lehengaien merkatuen osotasunean inbertitzaileen konfiantza ahultzen dutenak epaitzeko duen konpromisoa azpimarratzen dute».
«Urteetan zehar, ustez, akusatuek metal preziatuen milaka eskaera faltsu egin dituzte, beste batzuk negozio txarretara erakartzeko trikimailuak sortuz», esan du Luis Quesadak, FBIko Ikerketa Kriminalaren Dibisioko zuzendariordeak. «Gaurko epaiak erakusten du, programa konplexua edo epe luzekoa izan arren, FBIk delitu horietan parte hartu dutenak justiziaren aurrera eraman nahi dituela».
Hiru asteko epaiketaren ondoren, Smith prezioak finkatzeko saiakera baten, iruzur baten, lehengaien iruzur baten eta finantza-erakunde bat inplikatutako zortzi iruzur elektronikoren errudun jo zuten. Novak prezioak finkatzeko saiakera baten, iruzur baten, lehengaien iruzur baten eta finantza-erakunde bat inplikatutako hamar iruzur elektronikoren errudun jo zuten. Zigorraren data oraindik ez da ezarri.
JPMorganeko metal preziatuen merkatari ohi beste bi, John Edmonds eta Christian Trunz, lehenago ere kondenatu zituzten antzeko kasuetan. 2018ko urrian, Edmondsek errudun deklaratu zuen salgaien iruzur baten eta banku-transferentziaren iruzurra, lehengaien iruzurra, prezioen finkapena eta engainua egiteko konspirazio baten delituengatik Connecticuten. 2019ko abuztuan, Trenzek errudun deklaratu zuen iruzurra egiteko konspirazio baten eta engainu baten delituengatik New Yorkeko Ekialdeko Barrutian. Edmonds eta Trunz zigorraren zain daude.
2020ko irailean, JPMorganek iruzurra egin zuela onartu zuen: (1) merkatuan metal preziatuen etorkizuneko kontratuen merkataritza ilegala; (2) AEBetako Ogasunaren Etorkizuneko Merkatuan, AEBetako Ogasunaren Bigarren Mailako Merkatuan eta Bigarren Mailako Bonuen Merkatuan (CASH) merkataritza ilegala. JPMorganek hiru urteko atzeratutako auzipetze akordio bat sinatu zuen, eta horren arabera 920 milioi dolar baino gehiago ordaindu zituen isun penaletan, auzipetzeetan eta biktimen kalte-ordainetan, CFTCk eta SECek egun berean ebazpen paraleloak iragarriz.
Kasua New Yorkeko FBI bulego lokalak ikertu zuen. Commodity Futures Trading Commission-eko Betearazpen Sailak laguntza eman zuen gai honetan.
Kasua Avi Perryk, Merkatu Iruzurraren eta Iruzur Handien buruak, eta Matthew Sullivan, Lucy Jennings eta Christopher Fenton abokatuek, Zigor Arloko Iruzurraren Dibisiokoak, kudeatzen dute.
Finantza-erakunde bati eragiten dion iruzurra delitu larria da funtzionarioentzat, milioi bat dolar arteko isunarekin eta 30 urte arteko espetxe zigorrarekin edo biekin zigortua. Epaimahaiak Michael Novak eta Greg Smith hainbat delitu, konspirazio eta engainuengatik errudun jo zituen.
Michael Novak JPMorganeko zuzendari nagusiena da, baina finantza-erakundean nagusiak ditu. Gobernuaren kasua errudun deklaratu eta fiskalekin lankidetzan aritu diren merkatari txikien testigantzan oinarritzen da, zigor gogorragoak saihesteko.
Bitartean, Novakek eta Smithek finantza-erakundean nagusiak dituzte, Jamie Dimon zuzendari nagusi eta presidente karguak barne. Gaur egun, 11 kide daude enpresaren administrazio kontseiluan, eta 920 milioi dolarreko isuna zalantzarik gabe eztabaida piztu zuen gertaera izan zen administrazio kontseiluan.
Harry Truman presidenteak behin esan zuen: "Erantzukizuna hemen amaitzen da". Orain arte, JPMorganen sinesmenak ez dira publiko egin ere egin, eta kontseilua eta presidentea/zuzendari nagusia isilik egon dira gaiari buruz. Dolarra katearen goialdean gelditzen bada, orduan gobernantzari dagokionez, administrazio kontseiluak gutxienez erantzukizun zati bat du Jamie Dimonekiko, zeinak 84,4 milioi dolar ordaindu baitzituen 2021ean. Behin bakarrik egindako finantza-delituei buruzko informazioa ulergarria da, baina zortzi urte edo gehiagotan errepikatutako delituei buruzko informazioa beste kontu bat da. Orain arte, ia 360.000 milioi dolarreko merkatu-kapitalizazioa duten finantza-erakundeengandik entzun dugun guztia kilkerrak baino ez dira izan.
Merkatuaren manipulazioa ez da ezer berria. Novak eta Smith jaunaren abokatuek argudiatu zuten engainua zela bankuko merkatariek, zuzendaritzaren presiopean irabaziak handitzeko, etorkizuneko kontratuetan ordenagailu-algoritmoekin lehiatzeko modu bakarra. Epaimahaiak ez zituen defentsaren argudioak onartu.
Merkatu-manipulazioa ez da berria metal preziatuetan eta lehengaietan, eta gutxienez bi arrazoi on daude horretarako jarraitzeko:
Nazioarteko araudi eta lege gaietan koordinazio faltaren azken adibide bat nikel merkatu globalarekin lotuta dago. 2013an, Txinako enpresa batek Londresko Metal Burtsa erosi zuen. 2022 hasieran, Errusiak Ukraina inbaditu zuenean, nikelaren prezioak inoizko mailarik altuenera igo ziren, tona bakoitzeko 100.000 dolar baino gehiagora. Igoera Txinako nikel enpresak posizio labur handi bat ireki zuelako gertatu zen, metal ez-ferrosoen prezioarekin espekulatuz. Txinako enpresak 8.000 milioi dolarreko galerak izan zituen, baina azkenean 1.000 milioi dolar inguruko galerarekin bakarrik irten zen. Burtsak aldi baterako eten zuen nikelaren negoziazioa, posizio labur kopuru handi batek eragindako krisiaren ondorioz. Txina eta Errusia jokalari garrantzitsuak dira nikel merkatuan. Ironikoki, JPMorganek nikel krisiaren kalteak arintzeko negoziazioetan ari da. Gainera, duela gutxiko nikel gertakaria manipulazio ekintza bat izan zen, eta merkatuko parte-hartzaile txikiago askok galerak jasan edo irabaziak murriztu zituzten. Txinako enpresaren eta bere finantzarien irabaziak merkatuko beste parte-hartzaile batzuei eragin zien. Txinako enpresa AEBetako eta Europako erregulatzaileen eta fiskalen atzaparretatik urrun dago.
Merkatariak iruzurrez, iruzurraz, merkatuaren manipulazioaz eta bestelako salaketez salatzen dituzten hainbat auzik beste batzuk bi aldiz pentsaraziko dituzten bitartean, jurisdikzio ez-arautuako beste merkatu-parte-hartzaile batzuek merkatua manipulatzen jarraituko dute. Paisaia geopolitiko okertzeak manipulazio-jokabidea areagotu besterik ez du egin behar, Txinak eta Errusiak merkatua Mendebaldeko Europako eta Amerikako etsaien aurkako arma ekonomiko gisa erabiltzen baitute.
Bitartean, harreman hautsiak, hamarkadetako mailarik altuenean dagoen inflazioa eta eskaintzaren eta eskariaren oinarriek iradokitzen dute bi hamarkada baino gehiagoz baikorra izan den metal preziatuak minimo eta maximo handiagoak izaten jarraituko duela. Urrea, metal preziatu nagusia, 1999an jo zuen hondoa, 252,50 dolarretan ontzako. Ordutik, zuzenketa garrantzitsu bakoitza erosketa aukera bat izan da. Errusiak zigor ekonomikoei erantzuten die urre gramo bat 5.000 errubloz babestuta dagoela iragarriz. Joan den mendearen amaieran, zilarraren prezioa, 19,50 dolarretan, 6 dolar baino gutxiago zen ontzako. Platinoa eta paladioa Hegoafrikatik eta Errusiatik datoz, eta horrek hornidura arazoak sor ditzake. Kontua da metal preziatuak inflaziotik eta nahasmendu geopolitikoetatik etekina ateratzen duen aktibo bat izaten jarraituko dutela.
Grafikoak erakusten du GLTR-k urre, zilar, paladio eta platinozko lingoteak dituela. GLTR-k 1.013 mila milioi dolar baino gehiagoko aktiboak kudeatzen ditu, akzio bakoitzeko 84,60 dolarretan. ETF-ak batez beste 45.291 akzio negoziatzen ditu egunean eta % 0,60ko kudeaketa-kuota kobratzen du.
Denborak esango du JPMorganeko zuzendari nagusiak ia dolarreko isunagatik eta metal preziatuen bi merkatari nagusien zigorrengatik zerbait ordainduko duen. Aldi berean, munduko finantza-erakunde nagusietako baten status quo-ak status quo-a mantentzen laguntzen du. Epaile federal batek Novak eta Smith zigortuko ditu 2023an, probazio-sailaren aholkuari jarraituz, zigorra eman aurretik. Aurrekari penalik ez izateak epaileak bikoteari gehienezko zigorra baino askoz txikiagoa ematea ekar dezake, baina zenbaketak esan nahi du zigorra beteko dutela. Merkatariak legea hausten harrapatzen dira eta prezioa ordainduko dute. Hala ere, arraina hasieratik amaierara usteltzen joaten da, eta zuzendaritzak ia mila milioi dolarreko kapital propioarekin libratu daiteke. Bitartean, merkatuaren manipulazioa jarraituko du, JPMorganek eta beste finantza-erakunde nagusiek jardun arren.
Hecht Commodity Report gaur egun eskuragarri dauden lehengaien txosten osatuenetako bat da, lehengaien, dibisen eta metal preziatuen arloko egile nagusiek egina. Nire asteroko txostenek 29 lehengai baino gehiagoren merkatu-mugimenduak biltzen dituzte eta gomendio baikorrak, beherakorrak eta neutroak, norabide-negoziazio aholkuak eta ikuspegi praktikoak eskaintzen dizkiete merkatariei. Prezio bikainak eta doako proba bat eskaintzen diet harpidedun berriei denbora mugatu baterako.
Andyk ia 35 urtez lan egin zuen Wall Streeten, horietatik 20 urte Philip Brothers-en salmenta departamentuan (gero Salomon Brothers eta gero Citigroup-en parte).
Oharra: Nik/Guk ez dugu akzio, aukera edo antzeko deribatuen posiziorik aipatutako enpresekin eta ez dugu horrelako posiziorik hartzeko asmorik hurrengo 72 orduetan. Artikulu hau neuk idatzi dut eta nire iritzia adierazten du. Ez dut inolako konpentsaziorik jaso (Seeking Alpha izan ezik). Ez dut inolako negozio-harremanik artikulu honetan zerrendatutako enpresekin.
Ohar gehigarria: Egileak etorkizuneko, aukeretako, ETF/ETN produktuetako eta lehengaien akzioetako posizioak izan ditu lehengaien merkatuetan. Posizio luze eta labur hauek egunean zehar aldatu ohi dira.